GDP增速連續(xù)5年全球居首的印度，2019年卻栽了跟頭。

今年以來，印度GDP增速先后跌破6%和5%，三季度GDP同比僅增長4.5%，為6年來最低水平。

這已經(jīng)是印度經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)6個季度下滑。

經(jīng)濟(jì)增長率幾乎下降一半，這著實出乎許多國際機(jī)構(gòu)的意料。

中新社發(fā) 邵風(fēng)雷 攝

今年6月，世界銀行預(yù)測，2019-2020財年印度經(jīng)濟(jì)將增長7.5%。在最新的報告中，世行已經(jīng)將印度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至6%。

面對全球經(jīng)濟(jì)增長最快經(jīng)濟(jì)體的“六連降”，有人提出質(zhì)疑，印度經(jīng)濟(jì)是否真的不行？

印度經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)危機(jī)？

印度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩，很容易讓人聯(lián)想到2013年。

當(dāng)時，印度結(jié)束了年均8.2%的高增長，2012-2013財年經(jīng)濟(jì)增速降至5%，創(chuàng)下十年最低。

5%還不是最糟糕的情況，在2013-2014財年，印度經(jīng)濟(jì)增速一度放緩至4.4%。

這對于印度來說是一個不小的打擊。

通脹高居不下，外商投資減少，盧比匯率猛跌，經(jīng)常賬戶赤字高企……

有一種聲音說，印度瀕臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

然而到了2014年，隨著莫迪的上臺，印度經(jīng)濟(jì)觸底后反彈，經(jīng)濟(jì)增速慢慢回升。

如今，印度經(jīng)濟(jì)又開始走下坡路，這次能否安然渡過？

中國社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究所副研究員劉小雪表示，對于印度來說，經(jīng)濟(jì)的波動實際上很常見。

比如，2013年前后以及2016年廢鈔之后，印度經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)了連續(xù)幾個季度的下滑，隨后又開始復(fù)蘇。

當(dāng)前印度經(jīng)濟(jì)也是一個周期性的放緩，并沒有爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

劉小雪進(jìn)一步指出，印度經(jīng)濟(jì)最常面臨的兩大觸發(fā)危機(jī)的因素，一個是通脹，一個是國際收支。

目前來看，無論是通脹還是國際收支，都沒有達(dá)到危險的地步，“只是經(jīng)濟(jì)增長本身下滑”。

值得注意的是，引發(fā)印度此輪經(jīng)濟(jì)下挫的主要原因是投資和消費需求不足。

印度國內(nèi)投資不振主要是由于銀行大量壞賬，導(dǎo)致銀行不敢向企業(yè)貸款。企業(yè)經(jīng)過前期過度擴(kuò)張后利潤出現(xiàn)下降，這也使得企業(yè)不敢向銀行借款，從而進(jìn)入了惡性循環(huán)。

雖然經(jīng)過印度政府的治理，銀行的賬面有所好轉(zhuǎn)，但由于印度傳統(tǒng)商業(yè)銀行被壞賬纏身，放貸流程冗長，當(dāng)?shù)財?shù)百萬小企業(yè)和消費者主要依靠當(dāng)?shù)氐姆倾y金融機(jī)構(gòu)借貸。

2018年9月，印度影子銀行危機(jī)正式爆發(fā)。

印度基礎(chǔ)設(shè)施租賃和金融服務(wù)有限公司(IL&FS)因無法償付相關(guān)債務(wù)，觸發(fā)了一系列違約和評級下調(diào)。

最近，印度大型住房金融公司之一的DHFL又深陷困境，被指存在欺詐和資金挪用行為，人們的信任度再次降低。

劉小雪指出，印度非銀金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)債務(wù)違約后，整個市場避險情緒升溫，流動性趨緊，而非銀金融機(jī)構(gòu)在消費信貸領(lǐng)域非�；钴S，因此對消費產(chǎn)生了很大的影響。這主要表現(xiàn)為印度的汽車銷售量的急劇下滑。

印度汽車生產(chǎn)商協(xié)會(SIAM)公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，印度乘用車銷量下滑24%至223317輛，其中轎車的銷量跌幅更是超過33%，這是印度乘用車銷量連續(xù)11個月出現(xiàn)下滑。

值得注意的是，印度央行進(jìn)行的居民消費調(diào)查表明，11月印度消費者消費信心指數(shù)從9月份的89.4下行至85.7，這一數(shù)據(jù)是2014年以來的最低水平。

劉小雪指出，印度經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，主要靠消費帶動，這本身就容易受到挫折。內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題才是制約其經(jīng)濟(jì)增長的主要原因。

印度經(jīng)濟(jì)何時能復(fù)蘇？

今年年初，不少金融機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，印度的GDP增長情況將好于2018年。隨著印度經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)6個季度下滑，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)下調(diào)了印度的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

其中，印度央行對自身經(jīng)濟(jì)前景展望最差。11月，印度央行將2019-2020年財年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從6.1%下調(diào)至5%。

不過，印度財政部長尼爾馬拉·西塔拉曼認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)增長可能放緩了，但是沒有衰退，不可能有衰退”。

有跡象表明，印度經(jīng)濟(jì)可能即將迎來復(fù)蘇。這主要表現(xiàn)為印度制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查都顯示出了反彈。

私營部門上周公布的一項調(diào)查顯示，印度主導(dǎo)服務(wù)業(yè)在11月反彈回升，以四個月來最快的速度增長，這得益于新業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長。

與此同時，印度11月份制造業(yè)活動有所恢復(fù)，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從10月份的50.6緩慢升至51.2。

高盛全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家與市場研究主管Jan Hatzius指出，全經(jīng)濟(jì)的改善和企業(yè)減稅等國內(nèi)政策應(yīng)該有助于提振印度的經(jīng)濟(jì)活動。

一直以來，莫迪政府采取多種措施以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。今年9月，莫迪政府宣布將企業(yè)的稅率從30%削減到22%，新稅率從2019年4月1日起適用生效。

此外，莫迪政府還放寬了零售、制造業(yè)和煤炭開采領(lǐng)域的外國投資規(guī)定。莫迪政府還將10家國有銀行合并成4家大型銀行，同時加強(qiáng)了對非銀金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

印度央行行長達(dá)斯表示，央行對規(guī)模最為靠前的50家非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管正在加強(qiáng)，確保不讓任何一家大型非銀金融機(jī)構(gòu)發(fā)生崩潰，并進(jìn)而累及金融系統(tǒng)的整體安全。

達(dá)斯指出，近幾個月非銀行金融機(jī)構(gòu)的信貸流入正在好轉(zhuǎn)，特別是那些監(jiān)管較好的非銀行金融機(jī)構(gòu)，在資金獲取上已經(jīng)接近影子銀行危機(jī)爆發(fā)前的水平。

投資者預(yù)計，印度政府和央行將出臺更多措施。

孟買Exide Life Insurance Co。首席投資官Shyamsunder Bhat指出，預(yù)計會削減個人所得稅，這是刺激消費所必需要做的。

不過，在Jan Hatzius看來，盡管印度的經(jīng)濟(jì)增長可能會從現(xiàn)在開始提速，但印復(fù)蘇的程度可能是溫和的，而不是回到幾年前的增長水平。

高盛在一份報告中預(yù)測，印度今年GDP增速將降至5.1%，明年則將反彈至6.4%。

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組(OECD)發(fā)布的《2019年印度經(jīng)濟(jì)調(diào)查報告》指出，2019年印度經(jīng)濟(jì)增速僅為5.8%。預(yù)計到2020年和2021年經(jīng)濟(jì)增速僅小幅回升至6.2%和6.4%。

OECD首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Laurence Boone指出，印度需充分執(zhí)行此前推出的改革措施，繼續(xù)降低貿(mào)易壁壘，提供更多投資和就業(yè)機(jī)會，在印全境提升生活水平。

值得一提的是，為了提振經(jīng)濟(jì)，印度還開啟基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)五年規(guī)劃，打算投入超過100萬億盧比(約合1.39萬億美元)用于開展多項大型基建工程，初步確定的10個首期項目將于12月15日公布。

不過，印度政府本財年4月—9月赤字已經(jīng)超過全年赤字目標(biāo)，加之近期降低企業(yè)稅率，且商品與服務(wù)稅征收一直不太理想，大力發(fā)展基建所需的巨額資金是印度政府不得不亟須解決的問題。

劉小雪指出，印度基建需要1萬多億美元的資金，單憑政府很難做到，需要加大吸引私人投資，這需要印度恢復(fù)市場信心和釋放政策紅利。

編輯：高思佳